La deuda soberana en pesos del estado argentino ha experimentado su peor mes desde junio de 2022, con un desplome de los precios de sus bonos.
El bono TX28 (ajustable por CER) cayó a un 72% de paridad, el nivel más bajo desde mayo de este año. Los economistas privados advierten que esta dinámica se está repitiendo actualmente.
Un informe de GMACapital señaló que hubo retiros de $88.500 millones de los fondos comunes de inversión (FCI) en pesos en las últimas cuatro ruedas, y en todo el mes las salidas ascendieron a $145.000 millones. Esto refleja que septiembre fue el peor mes del año en términos de flujos de los FCI.
Aumento de rendimientos de los bonos cortos
Los analistas de GMACapital también destacaron que los bonos cortos experimentaron un aumento de rendimientos comparable con el colapso de la curva a mediados de 2022, cuando Martín Guzmán aún era el ministro de Economía. El documento destacó además: “Entre los fondos T+1, dólar-linked y CERse registraron rescates por $88.500 millones en las últimas cuatro ruedas. Si consideramos el acumulado en todo el mes, las salidas ascendieron a $145.000 millones”.
La curva de títulos del Tesoro en estrés
La consultora Anker Latinoamérica sostuvo que la curva de títulos del Tesoro en pesos está bajo estrés debido a la toma de cobertura frente a la incertidumbre asociada a las próximas elecciones del 22 de octubre.
Sin embargo, también señalaron que es poco probable que cualquier programa de estabilización comience con un reperfilamiento de la curva de pesos del Tesoro, ya que esto podría causar mayor tensión financiera, cambiaria o inflacionaria.
Profundización del estrés de la deuda
Por otro lado, el bróker Consultatio destacó la profundización del estrés de la deuda en pesos, que alcanzó niveles que no se veían desde junio de 2022. Según Consultatio, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) habría comprado $282.000 millones durante la última semana, acumulando $501.123 millones en el mes.
Causas de la caída de las paridades
El informe de Consultatio identifica tres factores que han contribuido a la caída de las paridades: la dolarización de portafolios, la presión que la dinámica fiscal está poniendo en la macroeconomía, y factores técnicos. GMACapital también sugiere que los inversores en títulos en pesos podrían estar temiendo una posible dolarización.
Darío Epstein, del equipo de Milei, se mostró contrario a la idea de un Plan Bonex, un default o una quita a los inversores. En su propuesta, los bonos en pesos serían canjeados por títulos en dólares “sin quita”.
Redacción: RLC Noticias
