YPF inició un movimiento clave en el negocio energético local al poner en venta su participación mayoritaria en Metrogas, en una operación que apunta a conseguir más de US$500 millones para impulsar el desarrollo de Vaca Muerta.
La petrolera de mayoría estatal autorizó al banco Citi a iniciar el proceso de búsqueda de interesados para comprar el 70% que controla en Metrogas, una de las principales distribuidoras de gas natural del país. El objetivo central es hacerse de fondos frescos para acelerar inversiones en Vaca Muerta, el yacimiento estrella de hidrocarburos no convencionales en Neuquén.
Según fuentes del mercado, la operación podría superar los US$500 millones, monto que se destinaría a financiar infraestructura, perforaciones y proyectos vinculados a aumentar la producción de gas y petróleo. La jugada se inscribe en la estrategia de YPF de concentrarse en los segmentos de exploración y producción, y desprenderse de activos considerados no estratégicos.
Metrogas abastece a millones de usuarios residenciales, comerciales e industriales en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), por lo que cualquier cambio en su estructura accionaria es seguido de cerca por los reguladores y por potenciales inversores, tanto locales como extranjeros.
La clave regulatoria: la licencia hasta 2047
Mientras avanza el armado de la venta, YPF y los accionistas de Metrogas aguardan una definición del Gobierno sobre la extensión de la licencia de distribución hasta 2047. Esa autorización es vista como un factor decisivo para maximizar el valor de la compañía ante los posibles compradores.
En el sector explican que, sin un horizonte regulatorio claro y de largo plazo, el apetito inversor se reduce o se traduce en ofertas más bajas. Por eso, el visto bueno oficial a la prórroga del contrato de concesión podría ser determinante para cerrar un acuerdo en las cifras que YPF aspira a conseguir.
Además de la cuestión de la licencia, los interesados analizan el marco tarifario, la evolución de los subsidios energéticos y la capacidad de pago de los usuarios, en un contexto de recomposición de precios relativos y de subas en las boletas de servicios públicos.
Impacto en el mercado energético y en Vaca Muerta
La decisión de desprenderse de Metrogas se alinea con la tendencia de las grandes petroleras de volcar recursos hacia proyectos de alta productividad. En el caso argentino, Vaca Muerta se consolidó como el principal polo de inversiones, con potencial para transformar al país en un jugador relevante en el mercado regional de gas natural.
Con más financiamiento, YPF busca expandir la producción y aprovechar la infraestructura en marcha, como el gasoducto Néstor Kirchner, que permite evacuar mayores volúmenes de gas desde Neuquén hacia los grandes centros de consumo, reduciendo importaciones y mejorando la balanza energética.
Para los especialistas, la concreción de la venta de Metrogas y la inyección de capital en Vaca Muerta podrían fortalecer la posición financiera de YPF y darle aire en un contexto de alta demanda de inversión y volatilidad macroeconómica.
De todos modos, el proceso recién comienza y se espera que en las próximas semanas se definan los bancos asesores de los interesados, las primeras ofertas no vinculantes y el grado de participación que tendrá el Estado en el seguimiento de la operación.
Qué miran los potenciales compradores
Entre los puntos que suelen evaluar los fondos y empresas del sector figuran:
- El nivel de endeudamiento de Metrogas
- La evolución de la demanda de gas en el área de concesión
- El sendero de tarifas y subsidios definido por el Gobierno
- Las necesidades de inversión en redes y mantenimiento
Con ese combo de variables sobre la mesa, el resultado de la licitación será una señal relevante para el mercado financiero y para el futuro del mapa energético argentino.
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